最近，A股市场出现大幅波动，股民、基民普遍“谈股色变”网上配资APP，市场还能投资吗？应该怎么面对未来的市场？都是值得思考的问题。

　　股市大幅震荡背后往往是市场对于经济未来预期发生转变，最近越来越多的专业人士开始反思，具备21年证券从业经验、13年公募基金管理经验的国投瑞银基金投资部副总监綦缚鹏就直言：中国经济长期的高速增长是经济奇迹，不是常态，新形势下投资要改变原有更倾向于“高成长”框架体系的思维，放低预期，重新评估并发现当下市场上值得投资的资产。

　　基于这一逻辑，有长跑健将之称的国投瑞银老将綦缚鹏，将于—发行国投瑞银弘信回报混合型证券投资基金(下称“弘信回报”，产品代码：020669)，致力为基民提供“减震”和追求长期回报投资体验。

　　股指波动背后是预期变化，新形势需新投资策略

　　进入2024年之后，A股三大指数在2023年出现较为明显下跌后，再现大幅波动。股市被称为经济的晴雨表，更准确一些可以说股市是经济预期的晴雨表，市场走势的背后更多的是对于未来经济发展的预期。越来越多的业内声音认为，中国经济历经数十年高速发展后，进入偏中低速发展是一种正常状态。根据国家统计局历年公布的GDP增长数据，中国经济经历了30年高速增长(1980-2010年GDP平均增速约10%)、10年中高速增长(2010-2020年GDP平均增速约7%)，现在已经进入中低速增长(2021至今GDP平均增速约4.5%)的阶段。

　　国投瑞银綦缚鹏称，未来经济整体大概率会回归到一个跟过去比偏中低速的增长状态，在整体增速下行之后，放低预期重新评估，会发现当下市场上有很多的资产可以选择。

　　对于当前的经济形势和A股走向，綦缚鹏并不悲观。他认为，只要经济没有出现崩溃式恶化，当前时点从悲观的逻辑去看A股市场可能会犯方向性的错误。“目前我们看到越来越多的公司估值开始进入到低估状态，这些公司不仅估值低，同时也努力地在既定道路上稳步前进，稍微拉长点时间看，这些公司的潜在回报可观。”

　　具体到投资策略，綦缚鹏认为应先行业后公司，行业权重约束公司权重，并以合理价格买入龙头公司，适度分散。针对股价波动，他认为是机会也是风险，核心是价值和估值，股票价格长期由内在价值决定，短期由市场情绪决定，核心还是性价比，忍受绝对低估，放弃绝对高估。

　　与此同时，他认为红利投资是高增速到低增速下相对优选。宏观上，增速由高到低，成长投资的收益率会被压缩，红利开始变得有吸引力；微观上，企业资本开支回报变低，开始向分红转变。“未来关注重点要从增长到质量和重视股东回报，但高股息绝对不是全部，核心要看现金流的持续能力，是不是能够有持续稳定的现金回报让投资者收回投资、获取收益。”他称。

　　追求减震体验与长期回报，弘信回报首发

　　众所周知，过去两年A股的一轮漫长调整，让股民、基民十分受伤。“吃一堑长一智”，市场让我们深刻领悟到，短期追风口或是赌赛道的基金难以行稳致远。只有那些穿越多轮牛熊周期，严控投资回撤，长期致力为基民提供“减震”投资体验的投资，才能走得更远。

　　国投瑞银綦缚鹏的风格正是如此。他有着长达21年的证券从业经验、13年公募基金管理经验，数度穿越牛熊，目前共管理国投瑞银瑞利、国投瑞银瑞源等6只基金，截至2023年四季度末，在管总规模140亿元。(数据源自基金季报)

　　过去两年多A股大幅震荡，不少明星基金经理回撤动辄50%、60%，但綦缚鹏“稳”住了。从夏普比率(指每承受一单位风险，会产生多少的超额收益，比例越高，投资组合越佳)、最大回撤数据来看，綦缚鹏管理时间较长的两个产品：国投瑞银瑞利A和国投瑞银瑞源A的夏普比率分别达到0.82和0.66，同类平均的夏普比率分别为0.4和-0.02；从动态回撤数据来看，2021年初至2023年末，市场普跌，中证800最大回撤为-38.36%，国投瑞银瑞利A仅为-14.25%，同期业绩基准为-22.20%，体现出綦缚鹏优秀的回撤控制能力。(数据来源为Wind，统计区间为基金经理任职起至2023年，同类基金均指Wind分类中内地公募基金-wind开放式基金-混合型基金-灵活配置型基金)

　　以国投瑞银瑞利A为例，自2016年7月綦缚鹏接手管理以来，截至2023年底，近3年和近5年收益率分别达到16.27%和123.98%，同期业绩比较基准收益率分别为-16%和12.49%，超额收益分别达到32.27%和111.39%，近3年和近5年业绩均位居同类基金前15%。另外，他于2020年7月开始管理的国投瑞银瑞源A，近3年、近5年收益率也分别达到19.19%和150.45%网上配资APP，相对同期业绩基准的超额回报分别为37.13%和137.58%，均进入同类排名前10%。凭借长期稳健表现，这两只产品均获银河证券及海通证券的3年期和5年期五星评级。